资金面改良预期落空低超储手机腾讯腾讯网扰东

2019年02月03日 来源:

  □本报 张勤峰跨过月末时点,资金面并未如期回暖。

  5月2日,银行间市场继续在偏紧的状态中度过。

  以往,月初交易日资金面就如此紧张其实不多见。

  当天,中国人宽容是温暖明亮的阳光民银行未展开公开市场操作,逆回购到期实现自然净回笼700亿元。

  流动性偏紧与央行净回笼并存的局面令市场对未来流动性情势多了几分谨慎。

  业内人士表示,金融机构超储规模下降,并与金融去杠杆等多种因素形成共振效应,可能是近期流动性偏紧且波动较大的根源。

  目前来看,货币政策虽无进一步大幅收紧的必要,但放松的可能性也小。

  低超储与扰动多的局面下,流动性压力犹存,波动性或难以明显下落,但发生极端波动的风险可控。

  月初资金面偏紧在4月下旬企业缴税影响消弱促使流动性改良的预期落空后,市场本来预计资金面回暖的下一个窗口将出现在5月初,但事实证明,从4月下半月开始出现的短时间流动性紧张仍在延续。

  5月2日,部份短期限货币市场利率确实出现回落。

  虽然早间公布的SHIBOR多数继续走高,但隔夜SHIBOR下行0.15基点至2.8175%。

  银行间市场债券质押式回购利率以下行为主,1个月之内各期限回购利率全线回落,其中隔夜回购(R001)加权平均利率下跌11基点至3%,7天、14天回购利率分别下行57基点和53基点,7天回购利率跌回3.6%一线,更长期限的1个月回购利率回落近18基点。

  然而,市场机构拆入资金的难度并没有减轻。

  据中介机构反馈,5同时在许多方面发生了不同的变化和改变月2日早盘开市后,资金面即呈紧张态势,各期限资金供给都很少,只有部份政策性银行在按加权价融出。

  午后资金面继续紧张,直到4时许资金供给才逐步增多,资金面缓慢走向平衡。

  值得一提的是,当天央行再次暂停公开市场操作,当日到期及顺延到期的共700亿元逆回购实现净回笼。

  流动性偏紧与央行净回笼并存的局面令市场人士对未来流动性形势多了几分谨慎,而3日到期的中期借贷便利(MLF)是否续做仿佛也存在悬念。

  多重因素叠加4月下半月以来,货币市场流动性一直偏紧,尤其是4月一周,常常到收盘前形势才有所减缓,短期流动性尤为紧张。

  交易员反应,近日一直有机构在市场上按利率上限融入隔夜资金,其需求也不是很容易得到满足。

  从R007走势看,4月两个交易日,R007利率水平均超过4%。

  5月2日,存款类机构的隔夜回购(RD007)有4.3%的成交利率出现。

  (下转A02版)(上接A01版)4月中下旬流动性收紧,直接原因应是企业缴纳季度所得税带来的财政存款上升。

  中金公司研究报告指出,4月企业集中缴纳一季度所得税,在企业利润回升情况下,当月企业纳税范围可能高于去年同期,导致财政存款增量可能高于季节性水平。

  尽管央行于4月进行了流动性投放,但投放范围可能不及财政存款增量,加上外汇占款可能继续小幅净流出以及法定存款准备金上升,资金面出现收紧。

  中金公司认为,近期资金面偏紧的核心缘由是银行超储率再次降至低位。

  到4月底,银行超储率可能已降至1

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.5%以下。

  此外,申万宏源证券研究报告提示关注加强金融监管对流动性的影响。

  业内人士指出,低超储构成流动性总量约束,且削弱流

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